在北京时间周四(1月24日)的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉承认，近期的经济数据弱于预期，经济前景面临风险。欧元兑美元汇率下跌30多个百分点，至1.1306，刷新了2018年12月17日以来的最低水平。
但德拉吉的最新言论显示，市场押注欧洲央行将在2020年首次加息，这表明他们理解我们的政策应对机制。欧元兑美元反弹逾35点，至1美元兑1.1343点，弥补了欧洲央行行长德拉基在讲话后所遭受的全部损失，并上涨20点，至1.1358点。
早些时候，欧洲央行宣布了一项新的利率决议，维持三大利率不变。声明称，欧洲央行将至少在2019年夏季结束前维持目前的关键利率不变。第一次加息后，再投资时间较长。欧元的短期冲击下跌超过15：00至1.1331.
德拉吉承认，近期的经济数据弱于预期，反映出外部需求疲软。持续的不确定性给市场情绪带来了压力。
1货币政策：维持通胀仍需要大量刺激措施，经济仍需大量刺激；
(2)利率未来指南：欧洲央行准备适当调整所有工具，前瞻指引和再投资提供了必要的便利；
3经济：近期经济数据比预期更疲软，收到的数据信息比预期的要弱，数据反映了外在需求疲软，持续的不确定性给市场情绪带来了压力，全球经济增长将持续劳，动力成本压力增强；
4通货膨胀：不断上升的工资增长支撑着通胀压力，潜在通胀温和，未来几个月通胀将因油价下跌，潜在通胀将在中期回升，工资增长将支撑潜在的通胀；
5个风险因素：经济前景面临下行风险；
6财政政策：必须大幅加快改革的实施，重申需要重建财政缓冲，敦促各国政府提高长期增长潜力。
欧洲央行的债券购买已经正式结束，但由于经济数据和通胀表现不佳，欧洲央行没有时间放松。政策制定者已经承认，欧元区经济的持续时间可能会比预期的要长。毕竟，和美国政府关门正在拖累全球经济增长，欧元区将不得不承受英国退欧的影响。
德拉吉将不得不采取平衡行动，解释欧元区周期性趋势的原因，同时强调政策制定者对经济前景的潜在信心。由于他的大部分政策火力耗尽，德拉吉将谨慎地使用他剩下的，很少的工具。
上周四发布的一项调查显示，2019年年初，整个欧元区的商业活动几乎没有增长，因为新增就业岗位的减少意味着经济增长处于2013年年中以来的最低水平。这些发现对欧洲央行的政策制定者来说将是令人失望的。
IHS Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森(ChrisWilliamson)表示，2019年的开局非常令人失望。许多人一直预期第一季度会出现反弹，但事实并非如此；企业和家庭支出的下降反映出对整体经济环境的担忧。
法国经济可能在第一季度萎缩0.1%
法国1月份的商业活动出人意料地下降，。法国1月份的综合采购经理人指数(PMI)降至47.9，使该指数降至2014年11月以来的最低水平。
威廉姆森说，许多公司表示，他们继续看到黄色背心活动造成的损害。除了黄背心运动之外，英国退欧和欧洲经济前景的不确定性也给企业信心带来了压力。如果企业活动保持在1月份的水平，这意味着第一季度经济可能比前三个月萎缩0.1%。
德国制造业四年来首次萎缩
周四发布的PMI数据显示，1月份德国制造业出现4年多来的首次萎缩，为2012年以来的最大降幅。
威廉姆森表示，疲弱的新订单已连续四个月下降，未来几个月制造业将走弱。制造商将开始缩减在德国的扩张计划。制造业的疲软很可能在今年晚些时候蔓延到服务业。
欧洲最大经济体德国的出口商受到贸易紧张的打击。德国经济增速为五年来最低，为1.5%，而2017年为2.2%。
所有这些都表明，欧元区正在增长，甚至低于趋势，因此，通胀压力可能需要更长时间才能建立起来，以检验欧洲央行的可信度。自2013年初以来，欧洲央行一直低于其价格增长目标。
美银美林(BankofAmericaMerrillLynch)经济学家认为，鉴于12月中旬以来经济数据的表现，欧洲央行很难不承认风险平衡发生了变化，他们必须面对这一两难局面。
一系列疲弱的数据-包括欧洲最大的经济体德国在内-在去年下半年几乎没有摆脱衰退，这表明增长已经。许多分析师预计，欧洲央行将等到第四季度提高存款利率。他们说，欧元区陷入衰退的可能性增加了。
凯投(Capital)欧元区首席经济学家安德鲁·肯宁安(Andrew Kenningham)表示：“尽管今年可能避免全面衰退，但美国经济的情况比预期还要糟糕，或者美中的进一步可能足以导致一场温和的衰退。”
“英国退欧也是欧元区面临的一个主要风险，这可能会影响对英国的出口，这是可能拖累经济增长的另一个因素，”荷兰安治亚银行(An治Bank of the荷兰)欧元区首席分析师彼得·范登·胡特(Peter Vanden Houte)表示。
荷兰银行(ABN Amro)宏观战略主管埃尔文·德·格鲁特(Elwin De Groot)表示：“经济陷入衰退有某些先决条件，但我还没有看到它们。前景显然面临一些下行风险，但我们也承认，当我们回顾过去几个季度时，至少我们在数据中看到的一些疲弱仍可能是暂时的。”
为了缓解人们对欧洲央行将过早退出非常规政策的担忧，德拉吉可能会对欧洲央行对长期银行贷款的研究提出新的见解。
大多数分析人士现在都同意美国和世界的经济增长已经见顶，因此这一困境很可能很快就会出现。德拉吉很可能是迄今为止第一位在任期内没有加息的欧洲央行行长。德拉吉的任期将于2019年10月结束。
凯投宏观(Capital Macro)的肯宁安(Kenningham)表示：“我们认为，欧洲央行将完全错过这一全球紧缩周期。2018年末，GDP增速突然，今年和明年可能低于趋势增长。”因此，核心通胀将远低于目标，而管理委员会的鹰派将不会赢得支持收紧政策的辩论。“
欧洲央行上月结束了其具有里程碑意义的2.6万亿欧元债券购买计划，并在2019年晚些时候维持了可能加息的指导方针。但现在看来，经济增长似乎比几周前想象的要弱，这意味着下一步甚至可能是放松而不是收紧。
然而，并不是每个人都相信德拉吉和欧洲央行会改变措辞。一些经济学家认为，德拉吉在去年12月承认欧元区的经济风险有利于出现下降趋势，这将使他很难证明到2018年年底结束资产购买的合理性。
法国银行(BankofFrance)欧洲高级经济学家斯皮罗斯·安德烈奥普洛斯(SpyrosAndreopoulos)在一份报告中写道，这一说法仍然表明，它可能“偏离政策正常化的道路”。
他表示：“我们认为，这需要有证据证明，经济增长将更加持续，通胀前景将逐渐减弱。无论如何，市场仍然认为，今年的利率增幅超过50%。，它必须说明将采取哪些措施来缓解下行风险。我们认为，它们尚未这么做。”